宏观调控之难0电磁吸盘

宏观调控之难

在美元过去几年总体走软的背景下，进入2003年，我国经济过热迹象一直很明显。当年是煤电油运的紧张，如今是几乎所有原物料价格直窜，而下游企业盈利和议价能力始终不振。今年二季度，我国终于不堪这种过热，打出了行政控调、调高存款准备金率、提高贷款利率、发行定向票据等组合拳，但始终效果有限，稍具经济学常识的人便知这些调控功能无非是“扬汤止沸”，而不是“釜底抽薪”。流动性根治犹如治理黄河和长江的洪水，根源是上游水土流失，而治理上只是筑高堤坝，其根本思想就一个字，“拖”。既然道理如此简单，但为何无人愿做上游治理却宁愿拖呢？其原因无非是个成本权衡，无非是个眼前利益和长远利益的权衡。治理上游水土流失不消说会减少粮食产量，木材产量，增大当地失业率，是短期内吃力不讨好的差使，而治理“货币洪灾”道理相通，会减少出口，增大失业率，带来通缩效应，是短期内难以承受之重。这种“拖字诀”在以前效果也不错，但将来未必还能成立。从“抛补利率平价”原理来看，因中国和美国存在3%的利差，CPI也相差3%左右，那么每过一年，货币会自然升值3%。换言之，每年人民币升值3%，则升值压力仍然恒定，如果升值不到3%，则升值压力还会增强。欲消除这种自然升值，那必须使实质物价涨幅远大于名义物价，使人民币不知不觉地贬值，以前完成这项使命的工具是房价和垄断行业的物价，以及无法计算的或明或暗的学费、医疗等。比如一个房价上涨就抵消了几百种诸如打火机、衬衫之类的跌价，使货币的实际购买力总体下降。如果一种货币解决不了生活问题，如果许多人觉得越来越活得艰难，那么这个货币便是贬值的，虽然打火机和彩电在跌。但现在我们想管住房价飞涨，想停止垄断利润暴升势头。既然物价无法隐性上涨，那么人民币对外升值压力会给时间一些“自然增长”，即每年会增长约3%的升值空间。在这种情况下，热钱会越聚越多，宏观经济会越来越难以着陆，始终飞个不停，不知劳逸结合的经济，结果可想而知。我们既不想重蹈日本房产和银行泡沫破裂的危机，同时又不想升值本币；我们既想保持较高就业率，又无法自产那么多原物料；我们既想全球钢铁产量第一，又想在没有铁矿石基础上拥有定价权；我们既想降低垄断行业收入，又想维持其垄断地位；我们既想泄洪，又不断地在垫高河床……有两句话可收本文之尾，第一句：有舍才有得，不舍则不得；第二句：过份追求十全十美，除了说明追求者不十全十美外，什么也说明不了。

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